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发布时间:2020-04-10

一年过去了四分之三,全年的经营情况已基本定型。随着三季报发布窗口的临近,越来越多的药企发布了业绩预告,“窥”三季度业绩这“一斑”可以初步预企业全年业绩全貌。初步整理数据发现,在资本市场真可谓潮水退了,才知道谁在裸泳,有些药企上市即刻业绩变脸。

从正在陆续公开的药企2017年第三季度的业绩来看,包括九州通等四家大药商净利增长或可摸到 0%的高线;而中成药已发布三季度业绩预告的有84%企业预增,是预增企业数占比较高的类别,这或与国家近年来不断加大对中药政策的扶持有关。

医药工业利润总额增速回升

根据工信部日前发布的今年上半年医药工业运行数据指标显示,2017年1-6月医药工业累计利润总额实现利润总额1,686.52亿元,同比增长15.8 %,增速较上年同期提高1.22个百分点。可见,经历了年初的阵痛,5-6月改变了1-4月净利同比增速下降的趋势。

各子行业中,增长最快的是生物制品制造和中药饮片加工,制药设备出现负增长。2017年上半年规模以上医药工业主营收入利润率为11.01%,高于全国工业整体水平 .88个百分点。

大部分药企业绩预增,药商和中成药行业表现突出

一年过去了四分之三,全年的经营情况已基本定型。随着三季报发布窗口的临近,越来越多的药企发布了业绩预告,“窥”三季度业绩这“一斑”可以初步预企业全年业绩全貌。

笔者初步整理数据发现,在资本市场真可谓潮水退了,才知道谁在裸泳,有些药企上市即刻业绩变脸。

截止昨日,我国有100余家(四成左右)药企发布了2017年三季度业绩预告,其中预告净利同比预增的有69家,预告净利持平的4家,预告净利预亏、预减的有19家,此外还有12家目前尚不确定。

从细分类别来看,已披露三季度业绩预告的四家医药商业和一家器械公司均预增,各地两票制政策不断落地,对于大药商和地方龙头药商形成利好,而医保控费、医院药占比等政策因素的实施使得医院倾向于加大医疗器械的使用,对的发展形成促进作用。

中成药已发布三季度业绩预告的有84%企业预增,是预增企业数占比较高的类别,这或与国家近年来不断加大对中药政策的扶持有关。

而预亏、预减占比比较高的类别是化学制药。这或与仿制药一致性评价的强势推进、限抗令及大输液政策监管加码等因素有关。

4商业公司业绩均稳中有升,九州通业绩大增

根据已经发布业绩预告的四家医药商业情况来看,均表现良好。

其中九州通虽然没有给出具体的增长幅度,但是明确表示同期相比发生大幅增长,根据半年报大幅增长1.6倍来看,前三季度至少也同比增长一倍以上。

可见,推行两票制之后,对民营商业龙头九州通的业绩不仅没有不利影响,反而具有积极的促进作用。

另外披露业绩的三家一心堂、嘉事堂和鹭燕医药均为区域分销商龙头或零售龙头,业绩均呈现正向增长。

可见,“两票制”并不是洪水猛兽,只是为那些没有实力、没有特色的过票型公司敲响了丧钟。

有工业药企增长40倍,是怎么做到的?

在已经发布业绩预告的104家药企中,有69家药企净利同比增长,其中65家为工业企业。

其中,明确表明增长超过一倍的企业有健康元、开立医疗、康泰生物、葵花药业、丽珠集团、千山药机、天坛生物、亚宝药业、永安药业、悦心健康、智飞生物、紫鑫药业、四环生物和振东制药14家。

此外,还有老字号企业广誉远虽没公布具体同比增长幅度,但是明确同比大幅增长,且半年报同比增长近2.7倍,预计三季度同比增长也在两倍以上。

其中,智飞生物和悦心健康由于2016年净利基数较低,因此今年同比分别大幅增长40倍、6-10倍;丽珠集团和健康元由于出售不动产获得较高的一次性收益,实现了4-5倍的增长。

新上市药企业绩大变脸,为何?

在已经发布业绩预告的104家药企中,有19家药企净利下降或预亏,接近20%;有12家业绩尚不明确是增长还是下降,另外有4家企业预计与去年同期业绩持平。

从下降幅度来看,下降超过1倍的企业只有泰合健康和乐心医疗两家。

笔者通过数据发现一个现象:2017年新上市的公司如陇神戎发、卫光生物、兴齐眼药、易明药业等企业业绩不甚理想。

为何,笔者认为至少有以下两个方面的原因:

一是部分企业提前透支了企业的业绩。一些公司为上市招股书中报表业绩显得的好看,部分企业提前压货至渠道,导致接下来的年份要去消化渠道库存,因此导致业绩下滑;

二是这些企业大多是市场规模不大,抵御近一两年国家强势医药监管政策压力的风险能力较弱。

其中表现最为明显的要数陇神戎发了,预计同期下降50%-70%,企业给出的解释是公司内外部环境面临着新的挑战和压力。一方面,受医保控费、药品降价、药占比控制、合理用药、批文整顿、行业监管等综合因素的影响,医药市场进入重构期,医药行业整体增速持续放缓,公司面临的市场竞争进一步加大。另一方面,公司2016年10月搬迁至新厂区生产经营,加之人力、物力、资源等费用不断上升,公司成本压力加大。

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